套利减少利于人民币汇率平稳

　　在市场流传的《中国人民银行关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》中，为完善宏观审慎管理框架，防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，中国人民银行决定，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金。

　　外汇风险准备金将按美元计算交存，非美元币种折算成美元交存外汇风险准备金，冻结期一年，利率暂定为零。

　　上述外汇交易员对《第一财经日报》记者表示，昨日人民币离岸汇率盘中出现大幅上涨或因央行新规打压了套利客，提振市场对于人民币长期升值的信心。

　　今年初以来，在美联储加息预期以及中国经济面临增速放缓的压力驱使下，境外市场对于人民币贬值的预期不断增强，境内外汇率差自年初以来一直处于较高水平，最高时候高达1500点。

　　即使8月11日中间价改革推动人民币汇率更加市场化后，在岸与离岸市场价差仍平均在500多点，约为1%的套利空间。这导致很多投机客通过境内购汇、香港离岸市场结汇的方式进行套利。

　　业内人士分析称，本次汇率中间价形成机制的改革初衷以及未来的改革方向之一就是要让境内和离岸的人民币汇率水平趋同。但如何在资本项目未完全开放的前提下，确保资本项目资金流动的真实性，并通过汇率改革降低套利动力，仍是央行面临的难题之一。

　　对于昨日离岸市场人民币出现的一波大涨行情，有业内人士认为，“早上市场反应有些过度，对于客盘来说，短期虽然增加了套利成本，这不代表以后就没套利空间。”

　　招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮也对《第一财经日报》记者表示，央行收取外汇风险准备金的效果有待评估。

　　“此举大大增加银行远期售汇的成本，将迫使银行主动缩减远期掉期业务，同时转嫁到对客远期报价，相应增加客户远期购汇的成本和难度，意在压缩远期的恐慌性和投机性买盘，从而打压人民币贬值预期，但很可能误伤真实需求的客盘。”

　　刘东亮强调称，收取外汇风险准备金有利于央行节省干预汇率的成本，减少对于外汇储备的消耗，但从根本而言，人民币贬值预期的消退有赖于宏观经济的趋势性好转。